4月份厚壁鋼管價格強勢上拉，受到清明期間上游鋼坯價格大幅拉漲以及期盤開市放量大漲提振，厚壁鋼管現貨市場快速上演了底部上拉，敏感區域價格以日漲百元的態勢瘋狂走高，二三線的跟隨調整也緊隨其后，而鋼廠新資源到貨量不多，市場資源斷檔現象繼續強力助推市場抬升，國內厚壁鋼管均價已運行至3400元(噸價，下同)上方。而厚壁鋼管的急速推升也使其迅速翻身，無論是與部分可替代品種中厚板的價格差還是與高附加值冷軋產品的價格差，均出現了一定的靠攏，同時也拉大了與中寬帶鋼的價格差。而厚壁鋼管出口的大幅回升、社會庫存的持續下降、表觀消費量的溫和上升導致的厚壁鋼管整體資源供應壓力減弱以及市場累積的超跌反彈力量也在期盤拉漲下大幅釋放。不過，進入下半月，市場的調整也迅速展開，受制于一季度經濟數據整體低迷以及地緣政治風險升級拖累，資本市場展開了一輪較深的調整，現貨市場也快速回落，厚壁鋼管主導區域價格回調近半，部分跌幅達百元，但是資源新增力度緩慢，鋼廠發貨不積極，仍舊在一定程度上支撐現貨市場。

　　而進入5月份，熱軋市場整體資源投放量出現增加，而熱軋瘋狂拉漲后，拉大了與相關品種間的價格差，在目前鋼廠微盈利甚至虧損的情境下，追逐高盈利甚至現下明星產品或使其產線出現部分調整，加之當下厚壁鋼管南北價差明顯縮小，不利于南北方資源的流動，市場本身內部修復的訴求較強，同時，國內外流動性趨緊，鋼貿的“蓄水池”功能逐漸減弱，粗鋼日產的再創新高整體壓制當下鋼市，熱軋5月整體或較不樂觀。

　　據統計的5月份一線鋼廠加權訂貨比例是上升了至了84%。其中首鋼華北、華東、中南等所有地區的協議戶發貨量是達到了月協議量的，唐鋼按照53%的協議交貨，邯寶則要求一般協議戶按照35%的協議量交貨，本鋼則要求的交款訂貨，從5月份一線鋼廠對協議戶的資源投放量來看，整體是出現一定的上升，在粗鋼產量持續攀高的壓力下，厚壁鋼管流通市場資源的壓力或在5月份集中體現，出口分流能力則受到合金鋼出口的貿易摩擦在近幾個月來逐漸下降，而相對比，高附加值產品的出口量則占到了國內主要鋼廠板材出口的90%以上，而84%的加權訂貨比例與3月份84%的加權訂貨比例相當，但較4月份78%的數值略高6個百分點，根據資源壓力與市場價格負相關的關系來看，5月份厚壁鋼管價格或將受壓出現一定的回調。

　　2、厚壁鋼管產量走勢分化 熱軋增速放緩

　　據統計局數據顯示，1-3月份全國冷軋薄板產量達到750萬噸，同比去年同期增加85.5萬噸，同比增幅達到12.9%，增速加快2.7個百分點;冷軋薄寬鋼帶產量1024.4萬噸，同比去年同期增加51.7萬噸，同比增長5.3%，增速環比是下降4.1個百分點。相比較，熱軋系產品整體產量的增速出現放緩。1-3月份，中厚寬鋼帶產量達到2982.3萬噸，同比去年期下降57.7萬噸，降幅為1.9%。熱軋薄寬鋼帶產量為1268.5萬噸，同比去年同期是下降73.3萬噸，降幅為5.5%，熱軋系產品整體產量的變化由升轉降，而冷軋各成材仍舊保持良好的增長勢頭。這或許也能解釋4月份厚壁鋼管價格走勢分化，冷軋低迷，熱軋瘋狂拉漲的情勢，兩者價差逐步縮小。不過，作為熱軋板的下游產品，冷軋料的增加以及市場的低迷很快會傳導至生產方，也會導致產品在生產上的調整，因此，在存在相關性的兩個商品之間，兩者的價格變化存在著相互制約又相互提升的作用，熱軋產量相比冷軋，在二季度或存在走高的可能，需警惕。

　　3、厚壁鋼管南弱北強 南北價差存內部修復訴求

　　作為厚壁鋼管主要的資源流入地，南方市場一向以其最為敏感的金融屬性而帶動全國地區走勢，但是從近兩年的變化來看，南方地區的主導勢力日漸下滑，資源的主要流出地北方市場在近兩年厚壁鋼管的走勢中日漸占據引領趨勢。2014年表現尤為明顯，3月份的強勢領跌與4月份的強勢領漲成為市場最直觀的表現。其中主要區域天津市場一度瘋漲近200元，邯鄲地區價格瘋狂拉升超200元，南北價差一度形成負值。而伴隨著熱軋期盤的回落以及市場成交的轉弱，熱軋市場迅速回調，北方主要地區價格快速走低，部分回調幅度近百元，相比較，南方市場表現一般。以天津和上海為例，截至發稿時，5.5mm普碳熱軋卷南北價差在20元左右，從資源的流通規律來看，這樣的價差對于北方資源的分流相當不利，而在3月份粗鋼日產創歷史新高以及中鋼協統計的4月中旬粗鋼日產繼續拔高的情境下，我們對于熱軋資源的供應仍保持謹慎態度，這也就會使得資源的輸出價格要保持相對均衡，因此，厚壁鋼管南北價差存在內部修復訴求。

　　4、厚壁鋼管庫存創一年多新低 成低迷需求下支撐市場主力

　　在經濟增速下滑、產業結構調整壓力下，鋼市庫存的持續下降整體緩解了資源部分供給壓力，厚壁鋼管社會庫存在4月底更是創下一年多來的新低，整體庫存量在春節后持續保持下降趨勢，成當下制造業需求低迷情勢下支撐市場的主要因素。據統計，截至4月24日，國內重點城市厚壁鋼管庫存總量在345.8萬噸，其中上海市場80.5萬噸，天津市場26.4萬噸，廣州市場73.3萬噸，總庫存量創下了自2013年2月底以來新低。

　　3月份國內熱軋市場出現的資源斷檔現象繼續在4月份延續，邯鄲、鄭州、安陽、西安以及唐山等地部分規格依舊斷檔，在人民幣急速貶值的良好條件支撐下，鋼廠出口價格優勢突出，高附加值的冷軋、酸洗、鍍鋅等產品生產率上升，出口力度也有所加大，導致了國內普碳卷的生產量出現一定的下降，雖然整體資源的投放量以及協議戶的征訂量保持一定水平，但是資源發貨節奏相對較慢，中上旬新資源發貨普遍較少，成為熱軋庫存保持低位最直接因素。而進入下旬，伴隨著市場的回調以及鋼廠產線的安排調整，普材商品厚卷的投放量逐漸增加，但是熱軋價格的回調走弱力度加大，加之期盤破位下行，市場積極走貨降庫存的操作占據上風，整體現貨資源量也保持低位水平，支撐現貨市場。